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广誉远扭亏为盈,降低淫羊藿等原料成本是关键!

发布时间: 2022-09-15 14:39:22      来源:

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广誉远中药股份有限公司(广誉远,SH 600771)8月25日晚间发布半年度业绩报告显示,2022年上半年营业收入约4.79亿元,同比增加27

广誉远中药股份有限公司(广誉远,SH 600771)8月25日晚间发布半年度业绩报告显示,2022年上半年营业收入约4.79亿元,同比增加27.71%;归属于上市公司股东的净利润约783万元,实现扭亏为盈。但据我平台数据监测,该企业产品多以滋补养生类为主,贵细料和高值药材投入成本高,接下来几年如何降低原料成本是关键。

 

  

  图1:2016-2021年广誉远核心经营数据

 

  一、主打中药滋补保健

 

  广誉远主要从事中药产品的生产、销售,核心业务为中成药业务。依据产品定位和销售渠道的不同,公司医药工业主要包括传统中药、精品中药和养生酒三大板块。

 

  分产品来看,2022年上半年公司主营业务中,传统中药营业收入3.40亿元,同比增长50.72%,营业成本同比增长39.84%,其中,毛利较高的安宫牛黄丸系列产品销售占比较上年同期增加 24.04 个百分点;精品中药营业收入0.84亿元,同比下降14.38%,营业成本同比下降29.73%;养生酒营业收入0.17亿元,同比增长73.63%,营业成本同比增长15.72%,毛利率上升 21.30 个百分点。

 

  拥有龟龄集、定坤丹、安宫牛黄丸等明星产品的传统中药板块2022年上半年贡献了约七成的营业收入。其中,龟龄集和定坤丹属国家保密品种。

 

  本期,天地云图中药产业大数据平台就从其核心产品龟龄集涉及原料角度,浅析企业面临的中药原料成本压力情况。

 

  二、龟龄集核心原料

 

  

  表1:龟龄集核心原料

 

  该药能强身补脑,固肾补气,增进食欲,临床用于治疗肾亏阳弱,记忆减退,夜梦精溢,腰酸腿软,气虚咳嗽,五更溏泻,食欲不振。

 

  三、龟龄集原料涨跌情况

 

  

  表2:龟龄集原料一年涨跌情况

 

  龟龄集原料在2021年1月-2022年9月期间,12个原料品种价格上涨,占比75%,1个原料价格走平,占比6.25%,3个原料价格下跌,占比18.75%。

 

  四、龟龄集原料行情分析

 

  人参,产地8月中产新,受到清山以及今年雨水影响,预计产量减少。目前市场货源供应有量,近期商家小批量采购,货源走动一般,行情稳定运行,现生晒货45支价格320-330元(公斤价,下同)之间,生晒货80支价格在255-260元之间。

 

  鹿茸,市场需求有限,由于该品种以专营为主,商家关注度一般,近期货源走动不快,持货者喊价依然坚挺。现市场鹿茸花二杠一级货在9200-9500元,花二杠二级货售价在8200-8500元;马鹿三叉一级货在2800元上下。

 

  海马,属管制品种,市场有资质的经营商家有限,货源走销一般,行情与前期相差不大。现市场海马平马一克以下货价格在8000元,一克以上货价格在9000元,二克货价格在9500元,四克货价格在11000元,五克左右货价在13000元;四克三斑马货价格在14000元。

 

  枸杞子,宁夏中宁县的产新已结束一段时间,这几日受中秋节影响,购货商家增加,货源走动稍有好转,但由于供应较为充足,行情依然不温不火。目前本地所产的280粒的货品报价在48-50元,350粒的货价格在40-42元;甘肃280粒的货价格在40元左右,350粒的货价格在35-36元。

 

  丁香,随着市场库存消耗,近日市场货源走动略有好转,商家关注力度一般,行情有反弹迹象,现市场丁香大丁价格在62-65元之间。如果市场库存得不到有效补充,后市值得留意。

 

  牛膝,受去年产地减产影响,怀牛膝行情居高不下,目前市场牛膝头肥货售价50-55元,二肥货售价43-45元,平条售价38-40元,牛膝0.4-0.6的丁的价格55-60元。预计今年产新前,高价行情将继续。

 

  锁阳,近期来货量不大,有商家咨询购销,货源小批量走动尚可,市场货源需求有所抬头,目前市场锁阳统货售价46-48元,选货售价在55元左右。

 

  地黄,随着产新临近,持货者出货意愿增强,前期行情有所回落,近期库存不多,商家喊价较乱,现市场地黄混等货喊价在45元,采购商多随购随销,降低产新后带来的风险。

 

  补骨脂,市场库存一般,近日需求有所增加,商家关注度提高,且随着货源正常走动,行情稳中趋坚,目前市场一般货多要价在13元左右,包检货价在15-16元。

 

  菟丝子,价格不高,库存消耗,市场有商家关注,近期以实际需求为主,货源走动尚可,行情转稳,现市场内蒙统货要价27-28元,宁夏货售价26-27元。

 

  肉苁蓉,市场库存不丰,商家购进多以小量为主,行情已有很长一段时间没有波动,现软统货价格在100-105元之间,商家随购随销,后市难有利好。

 

  天冬,产区已经开始产新,新货上市量还少,距离大量产新上市还有一个月时间。近期市场货源正常走动,行情无变化,现统货价格在41-42元之间。今年预计产量比较平稳,后市价格稳定运行。

 

  淫羊藿,甘肃产地近期上市量不大,关注人气旺,散货成交价格在150元左右;当地经营户大货正常走销,价格坚挺,高含量货成交价格在180-200元。

 

  五、综合点评

 

  1、地黄、海马等品种采购成本压力较大  原料压力测试显示,目前龟龄集原料从供应量压力上看,主要来自于地黄、牛膝、丁香、淫羊藿、补骨脂和海马等;而从质量压力上看,主要来自于淫羊藿、海马、锁阳等。

 

  2、淫羊藿野生资源减少、含量差异大  高价刺激下,淫羊藿的生长速度跟不上采挖速度,淫羊藿野生资源逐渐枯竭。甘肃陇南、甘南、临夏、定西、迭部县等地所产淫羊藿因质量好、含量高,备受广大药厂、药商的青睐,而四川等地的淫羊藿含量偏低,价格偏低。未来这种供需矛盾会更加突出,甘肃优质淫羊藿价格还会继续上涨。

 

  3、广誉远净利润不高的核心原因并非完全来自原料压力  通过数据分析,我们发现,该企业虽然实现扭亏为盈,但净利率仍有较大增长空间,这个增长空间一方面是控制原料成本;另一方面则要降低销售费用。从2021年财报可以看到,公司总营收8.542亿元的情况下,广誉远的销售费用占比超九成。监管工作函也提到,广誉远2021年销售费用达7.82亿元,为历史最高。

 

  综上所述,2022年,回归山西国资的广誉远实现扭亏,企业管理成效不断显现、效益大幅回升。此外,公司加强终端动销管理,加大应收账款清收力度,报告期末公司经营性现金流量净额为5370.86万元,较上年同期大幅增长88.20%。但该公司核心产品龟龄集的16个原料中有12种原料上涨,对公司成本造成不小压力,未来几年必须重视原料成本控制。


 
(文/小编)

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