小牛在线余军：不做“小额分散”的P2P会被淘汰

    “7·18”《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的出台，给P2P这个热火朝天的新兴领域降了降温。对从业者而言，可谓几家欢喜几家愁。愁者，不言而喻。多少存在一些不合规不合法的操作，最典型的即是“非法吸收公众存款”。而喜者，正是那些一直布局小而分散的普惠金融。在我看来，这就是P2P行业未来的方向。    

    笨蛋！问题是资产    

    就在近日，有一家成立仅20余天的P2P平台被调查，7名员工遭刑事拘留。根据深圳公安局发布的消息，这家尚未公布名称的平台，涉嫌非法吸收公众存款。资金池问题——就像高悬在头顶的达摩克里斯利剑——加速了整个P2P行业的洗牌。    

    虚假标、挪用资金、诈骗、期限错配……层出不穷的乱象，不断伤害投资者的信心。但吊诡的是，P2P平台的数量与规模却未见减少。因为真正限制了这个行业发展的原因不是没有资金，而是没有资产，尤其是那些风险可控的优质资产。看看今年银行业的报表，几乎各家的坏账率都有所增加，而利润却大幅下滑。银行尚且如此，我不相信任何一家民间金融机构可以做得更好。    

    中国资本的产业结构，最大的节点是银行，其次是信托、证券。绝大部分优质的企业贷款，都已经被他们吃掉了。由于管理流程和效率的问题，这些大型机构几乎没有涉及小额分散的个人信用贷款领域。因为成本太高，做一个五万人的借款就要审批N多次，做了搞不好亏钱。但相对灵活、接地气的民间机构，可以成为金融主体的有效补充。所以监管的出台，就是希望引导P2P平台来做小而分散、个人对个人这样的借款行为。而这块空白市场可以说大有可为。    

    小额分散让风险可控    

    假如我有一笔钱要放贷，借给企业无疑是最省力的方式。但小额贷款公司面向企业的利率一般不低于24%，在当前的经济环境下，中国企业的平均利润率不会超过10%。这就意味着，企业无法长期承受如此高成本的借贷，如果逾期不能还款，这个债权关系就要被迫延续，就是所谓的展期。而多项权威调查显示：中国中小企业平均寿命仅为2.5年（在经济下行的时候，这个数值可能还会进一步降低），如果我借出的公司里，有几家不幸倒闭了。由于企业是有限责任，破产后债权关系就会消失，债权关系的消失意味着债务关系的结束。我的钱有可能永远也收不回来，这时候坏账就形成了。    

    但如果我选择借给个人，情况就完全不一样。首先借款额度不会太高，分散了风险。其次

    对于个人而言，不存在有限责任，个人面对经济不好的时候，可能会挣不到很多钱，一时周转不开。但债权关系不会消失，信用卡逾期十年都还可以追债，对于P2P也是如此。我们中国人向来把“杀人偿命欠债还钱”视为天经地义的事情，一旦有了偿还能力，绝大多数借款的个人就会还钱，所以这个风险相对更为可控。    

    小牛在线有一个案例，有一个借款人找我们借了三万块，借了之后两个月没有正常还贷。这个借款人在广州，我们就派人过去调研了一下。发现他在黄埔工业区里，拿着我们借给他的钱开了一家沙县小吃，头两个月由于在筹备中，不具备还款能力。但是从第三个月起，店铺开起来了，他就每个月正常向我们还款。我们帮助的就是这样一些通过自己的劳动有机会可以生存，或者生存得更好的人。这就是普惠金融，让所有人平等享有金融服务的真正含义。    

    长久以来，P2P最为人诟病的两大弊端，一个是资金池，另一个就是自融和假标。资金池可以通过银行托管的方法解决，但自融和假标很难通过监管杜绝。这跟平台的自身素质相关。小而分散可以在一定程度上限制自融和假标的泛滥，因为合同数量众多，使得造假的成本直线上升。    

    金融大数据孕育纯粹的互联网金融    

    央行的《指导意见》里说的很明白，P2P是个人对个人的信息中介，不是金融机构。但是可以接入一些征信体系，未来的发展有可能会突破信息中介的范畴。比如我们做几百亿的资产，由于是小而分散，将面对的可能是几百万甚至上千万的用户。这时候，我们将会成为一家具备金融大数据能力的征信公司，由此进一步延伸成为金融超市，而且是纯互联网的业务。这将成为拥有巨大想象空间的一块业务。

责任编辑：马千里